Επιτόκια - ΕΚΤ: Τέλος η σύσφιγξη, αλλά η χαλάρωση θα αργήσει

Μπορεί ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να ολοκληρώθηκε, σύμφωνα με και τους 85 οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters, αλλά Εκτιμούν ωστόσο ότι ο κύκλος χαλάρωσης δεν θα ξεκινήσει πριν τον Ιούλιο του 2024, καθώς η μάχη ενάντια στον αυξημένο πληθωρισμό κροταλίζει .
Η αύξηση των επιτοκίων
Τον Σεπτέμβριο η ΕΚΤ αύξησε τα βασικά της επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 4,00% και το επιτόκιο αναχρηματοδότησης στο 4,50%, αλλά σηματοδότησε ότι η 10η αύξηση σε ένα σερί 14 μηνών ήταν πιθανό να είναι η τελευταία της.
Κανένας από τους 85 οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters στις 12-19 Οκτωβρίου δεν εκτιμά νέα άνοδο των επιτοκίων. Όσο για τον κύκλο χαλάρωσης, το 58% των οικονομολόγων [48 από τους 83] εκτίμησαν ότι θα ξεκινήσει το τρίτο τρίμηνο του επόμενου έτους ή αργότερα, και ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει στο 3,50% μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου.
Ωστόσο, λίγο περισσότερο από το 40% των ερωτηθέντων στην τελευταία δημοσκόπηση, 35 από τους 83, εξακολουθούν να δήλωσαν ότι η πρώτη κίνηση χαλάρωσης θα γίνει πριν από τη συνεδρίαση της επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ και του Διοικητικού Συμβουλίου τον Ιούλιο.
«Το μοντέλο μας υποδηλώνει ότι μια μείωση επιτοκίων μπορεί να έρθει νωρίτερα, αλλά θα χρειαστεί να δούμε πιο συγκρατημένα στοιχεία από αυτά που προβλέπονται επί του παρόντος, επομένως νομίζω ότι μια μείωση τον Σεπτέμβριο του 2024 είναι μια αρκετά ισορροπημένη άποψη», δήλωσε ο Kristian Toedtmann στην DekaBank.
Μια μικρή πλειοψηφία οικονομολόγων σε ξεχωριστή δημοσκόπηση του Reuters βλέπει περικοπή από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πριν από τα μέσα του 2024.
Όταν ρωτήθηκαν ποιος ήταν ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την πρόβλεψή τους, 25 οικονομολόγοι είπαν ότι έρχεται αργότερα από ό,τι αναμένουν σήμερα, ενώ 19 είπαν νωρίτερα.
Τα στοιχεία και οι κρίσιμες δηλώσεις
«Τα πρόσφατα στοιχεία για τη δραστηριότητα και τον πληθωρισμό ήταν πιο αδύναμα από το αναμενόμενο, αλλά αυτό δεν θα εμποδίσει την Κριστίν Λαγκάρντ από το να εμείνει σταθερά στην αφήγηση του «υψηλότερου για περισσότερο»», σημείωσε ο Τζακ Άλεν-Ρέινολντς στην Capital Economics.
Ο διοικητής της γαλλικής κεντρικής τράπεζας Francois Villeroy de Galhau επανέλαβε την άποψή του την περασμένη εβδομάδα ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο τρέχον επίπεδο -το υψηλότερο στην σχεδόν 25ετή ιστορία της- για όσο διάστημα χρειαστεί.
Πτωτική τάση για τον πληθωρισμό
Ο πληθωρισμός στη νομισματική ένωση κινείται σε πτωτική τροχιά, αλλά στο 4,3% τον Σεπτέμβριο ήταν ακόμη υπερδιπλάσιος του στόχου της ΕΚΤ για 2,0%.
Η πτωτική τάση αναμένεται να συνεχιστεί, αλλά η δημοσκόπηση κατέληξε στο συμπέρασμα ότι δεν θα ήταν μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2025 τουλάχιστον πριν ο πληθωρισμός φτάσει τον στόχο. Αναμενόταν ότι θα ήταν κατά μέσο όρο 5,6% φέτος, 2,7% το 2024 και 2,1% το 2025.
Η τιμή του πετρελαίου ανακάμπτει πρόσφατα εν μέσω φόβων ότι η στρατιωτική εκστρατεία του Ισραήλ στη Γάζα μετά από μια θανατηφόρα επίθεση της παλαιστινιακής μαχητικής ομάδας Χαμάς στις 7 Οκτωβρίου μπορεί να κλιμακωθεί σε περιφερειακή σύγκρουση.
Ενώ η ζώνη του ευρώ των 20 χωρών θα αποφύγει οριακά την ύφεση, η οικονομία αναμένεται να παραμείνει στάσιμη το τελευταίο τρίμηνο του έτους καθώς ο αυξημένος δανεισμός και το κόστος διαβίωσης αναγκάζουν τους καταναλωτές να περιορίσουν τις δαπάνες τους.
"Αυτή τη στιγμή τα πράγματα πέφτουν, οπότε είναι πολύ πιθανό όλοι μας να αναθεωρήσουμε προς τα κάτω τις προβλέψεις μας. Πραγματικά δεν υπάρχουν πολλά πράγματα για την ευρωζώνη αυτή τη στιγμή", δήλωσε η Melanie Debono στην Pantheon Macroeconomics.
Η Γερμανία, η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, πιθανότατα συρρικνώθηκε το τελευταίο τρίμηνο και θα το κάνει ξανά αυτό και το επόμενο τρίμηνο, ξεπερνώντας εύκολα τον τεχνικό ορισμό της ύφεσης. Η ανάπτυξη στη Γαλλία, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του μπλοκ, προβλέπεται να είναι σχετικά ισχυρή.