Επιτόκια: Αμφίρροπη η συνεδρίαση της ΕΚΤ την ερχόμενη Πέμπτη – Τα δύο στρατόπεδα

Μετά από εννιά συνεχόμενες αυξήσεις των επιτοκίων, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα εξετάσει την ερχόμενη εβδομάδα να κάνει μία παύση, παράλληλα με την προοπτική να προχωρήσει σε μία δέκατη αύξηση.
Σε αντίθεση με τους προηγούμενους μήνες, όπου οι αυξήσεις των επιτοκίων είχαν ουσιαστικά προαναγγελθεί, το αποτέλεσμα της συνεδρίασης στις 14 Σεπτεμβρίου είναι αβέβαιο και ενδεχομένως να είναι και οριακό.
Από τα στελέχη, πάντως, της ΕΚΤ που έλαβαν θέση δημόσια τις προηγούμενες ημέρες, τα περισσότερα τάχθηκαν υπέρ της αύξησης των επιτοκίων, αν και αναγνώρισαν ότι η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής έχει φτάσει στο τελικό στάδιο της και η έκβαση των συνεδριάσεων δεν μπορεί να προεξοφληθεί.
Τα δύο στρατόπεδα
Οι κεντρικοί τραπεζίτες της Γερμανίας, της Ολλανδίας, της Αυστρίας, του Βελγίου, της Σλοβακίας και της Λετονίας διαμήνυσαν ότι θα υποστηρίξουν μία ακόμη αύξηση 25 μ.β., με την οποία το επιτόκιο καταθέσεων στην ΕΚΤ θα έφτανε στο 4%. Ο Αυστριακός, Ρόμπερτ Χόλτσμαν, μάλιστα, αναφέρθηκε στο ενδεχόμενο να χρειαστεί ακόμη μία αύξηση, πέραν αυτής του Σεπτεμβρίου.
Από την άλλη πλευρά, οι διοικητές των κεντρικών τραπεζών της Ιταλίας και της Πορτογαλίας προειδοποίησαν για τους κινδύνους που θα έχει μία τέτοια απόφαση στην οικονομία της Ευρωζώνης, η οποία με βάση έρευνες συγκυρίας έδειξε σημάδια μεγάλης επιβράδυνσης το τελευταίο δίμηνο.
Η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, απέφυγε να πάρει θέση, σημειώνοντας μόνο ότι ο πληθωρισμός παραμένει πολύ υψηλός και ότι η απόφαση θα ληφθεί με βάση τα στοιχεία για την πορεία του (και γενικότερα της οικονομίας). Στο ίδιο μήκος κύματος, ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης, Βιλερουά ντε Γκαλό, δήλωσε ότι το αποτέλεσμα στη συνεδρίαση της ερχόμενης Πέμπτης είναι ανοικτό.
Τον Αύγουστο, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό είχαν διπλή ανάγνωση καθώς στο σύνολό του αυτός έτρεχε με ετήσιο ρυθμό 5,3%, όσο και τον Ιούλιο, αλλά ο «πυρήνας» του, που δεν περιλαμβάνει τις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, μειώθηκε στο 5,3% από 5,5% τον προηγούμενο μήνα.
Αναφορικά με την πορεία της οικονομίας, τα τελευταία επίσημα στοιχεία είναι αυτά της Eurostat για το ΑΕΠ του β' τριμήνου, τα οποία έδειξαν μία αύξηση 0,1% σε σχέση με το α' τρίμηνο και 0,5% σε ετήσια βάση.
Ωστόσο, οι δείκτες υπεύθυνων προμηθειών των μεταποιητικών επιχειρήσεων στην Ευρωζώνη έδειξαν σημαντική περαιτέρω μείωση της δραστηριότητας στον τομέα τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Με βάση τους ίδιους δείκτες, φαίνεται ότι και η δραστηριότητα στον τομέα των υπηρεσιών συρρικνώθηκε τον περασμένο μήνα, για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2022.
Από επίσημα στοιχεία για τους θερινούς μήνες, τα μόνα που έχουν δημοσιοποιηθεί είναι αυτά για τις λιανικές πωλήσεις που μειώθηκαν 0,2% τον Ιούλιο σε σύγκριση με τον Ιούνιο και 1% σε ετήσια βάση.
Με βάση τα στοιχεία αυτά έχουν συγκροτηθεί οι δύο γραμμές στην ΕΚΤ σχετικά με τα επιτόκια. Τα «γεράκια» σημειώνουν ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού παραμένει υψηλός και ότι και οι νέες προβλέψεις των υπηρεσιών της κεντρικής τράπεζας, που θα παρουσιαστούν την ερχόμενη Πέμπτη, δείχνουν ότι η μείωση του γενικού πληθωρισμού θα είναι πολύ αργή και δεν θα φτάσει στον στόχο του 2% πριν από τα τέλη του 2025.
Παράλληλα, δεν θεωρούν δραματική την επιβράδυνση της οικονομίας, επικαλούμενοι τα στοιχεία για το ΑΕΠ του β' τριμήνου. Θεωρούν, συνεπώς, ότι χρειάζεται μία νέα αύξηση επιτοκίων για να συγκρατηθεί περισσότερο η ζήτηση και να «διασφαλισθεί» η μείωση του πληθωρισμού στο 2% το 2025.
Από την άλλη πλευρά, τα «περιστέρια» τονίζουν ότι η νέα επιβράδυνση της οικονομίας το καλοκαίρι κάνει αχρείαστη μία αύξηση των επιτοκίων, επειδή η ζήτηση βαίνει ούτως ή άλλως μειούμενη.