Κεντρικοί τραπεζίτες: Κερδίζουν τη μάχη του πληθωρισμού - Σε απόσταση αναπνοής από τις μειώσεις επιτοκίων

Με τον πληθωρισμό να συνεχίζει την αντίστροφη πορεία, πλησιάζει η ώρα της μείωσης των επιτοκίων. Και μπορεί η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ και τα «γεράκια» του ΔΣ, να μην προχώρησαν τώρα σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, ωστόσο φαίνεται πως δεν είναι μακριά πλέον η απόφαση για μια πρώτη πτώση των επιτοκίων.
Πλησιάζει η ώρα που οι κορυφαίοι κεντρικοί τραπεζίτες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ θα κηρύξουν τη νίκη τους απέναντι στη μεγαλύτερη αύξηση του πληθωρισμού εδώ και μια γενιά, με νέα στοιχεία που δίνουν στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής την πεποίθηση ότι μπορούν να μειώσουν τα επιτόκια μέχρι το καλοκαίρι.
Την Παρασκευή, τα στοιχεία για την αύξηση της απασχόλησης στις ΗΠΑ για τον Δεκέμβριο και τον Ιανουάριο υποβαθμίστηκαν απότομα, εδραιώνοντας τις προσδοκίες των επενδυτών για μείωση των επιτοκίων έως τον Ιούνιο, ενώ τα στοιχεία για την Ευρωζώνη έδειξαν χαλάρωση της αύξησης των μισθών και των κερδών.
Ο πρόεδρος της Federal Reserve (FED) των ΗΠΑ Jay Powell δήλωσε την Πέμπτη ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ “δεν απέχει πολύ‘ από το να έχει την αυτοπεποίθηση να αρχίσει να μειώνει το κόστος δανεισμού.
Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ δήλωσε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής “άρχισαν να συζητούν την υποχώρηση της περιοριστικής μας στάσης»,χαιρετίζοντας την «καλή πρόοδο προς τον στόχο μας για τον πληθωρισμό», ακόμη και αν «δεν έχουμε φτάσει ακόμη εκεί».
«Τους βρήκα πολύ ήπιους σε συγχρονισμό», δήλωσε ο Ludovic Subran, επικεφαλής οικονομολόγος της ασφαλιστικής εταιρείας Allianz, για τον Powell και τη Lagarde. «Το ερώτημα τώρα είναι αν η Fed θα περιμένει να μειώσει τα επιτόκια μέχρι τον Σεπτέμβριο».
Τα στοιχεία της Παρασκευής για τις ΗΠΑ έδειξαν ότι η οικονομία πρόσθεσε 275.000 θέσεις εργασίας τον περασμένο μήνα, ξεπερνώντας τις προβλέψεις, αλλά οι μεγάλες υποβαθμίσεις προηγούμενων στοιχείων ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι η πρώτη μείωση θα μπορούσε να έρθει μέχρι τον Ιούνιο.
Στην Ευρωζώνη, τα στοιχεία για το τέταρτο τρίμηνο έδειξαν ότι το κόστος εργασίας ανά μονάδα και τα περιθώρια κέρδους αυξάνονται με βραδύτερο ρυθμό, αμβλύνοντας τους φόβους ότι οι εταιρείες ανεβάζουν τον πληθωρισμό μετακυλίοντας το υψηλότερο κόστος εργασίας μέσω επιθετικών αυξήσεων των τιμών.
Οι αγορές είχαν μειώσει τα στοιχήματά τους για μια σειρά μειώσεων των επιτοκίων το 2024, καθώς ο ευρωπαϊκός πληθωρισμός αποδείχθηκε πιο ανθεκτικός από ό,τι αναμενόταν και η αγορά εργασίας των ΗΠΑ παρέμεινε εκπληκτικά εύρωστη.
Πρόσφατα, όμως, τα πράγματα έχουν αντιστραφεί. Οι αγορές τιμολογούν τώρα έως και τέσσερις μειώσεις επιτοκίων κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες από τη Fed και την ΕΚΤ φέτος, από τρεις που ήταν πιο κοντά στις αρχές του μήνα. Η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται να προβεί στην πρώτη της μείωση το καλοκαίρι, καθώς ο διοικητής της Andrew Bailey σημειώνει «ενθαρρυντικά σημάδια» για τον πληθωρισμό. «Τώρα έχουμε την ΕΚΤ που λέει ότι τον Απρίλιο είναι στα χαρτιά για μια μείωση και αν όχι σίγουρα μέχρι τον Ιούνιο», δήλωσε ο William Vaughan, συνεργάτης διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Brandywine Global. «Είναι μια σαφής αλλαγή στον τόνο σε σχέση με τα μηνύματα του περασμένου μήνα και τα ασθενέστερα στοιχεία για τους μισθούς σήμερα [Παρασκευή] υποστηρίζουν αυτή την ήπια στάση».
Την Παρασκευή μια τριάδα των εισηγητών της ΕΚΤ ενίσχυσε αυτή την άποψη. Ο επικεφαλής της γαλλικής κεντρικής τράπεζας François Villeroy de Galhau δήλωσε ότι μια μείωση των επιτοκίων είναι πιθανή τον Απρίλιο ή τον Ιούνιο. Ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Φινλανδίας, Olli Rehn, δήλωσε ότι οι κίνδυνοι μιας πολύ γρήγορης μείωσης έχουν «μειωθεί σημαντικά». Ακόμη και διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Αυστρίας Robert Holzmann, (που θεωρείται «γεράκι») δήλωσε ότι μια αλλαγή των επιτοκίων «μπορεί να είναι υπό προετοιμασία».
«Αυτό που άλλαξε αυτή την εβδομάδα είναι ότι φαίνεται να ανακτούν την εμπιστοσύνη τους στα δικά τους μοντέλα και προβλέψεις, γεγονός που τους φέρνει πιο κοντά στην πρώτη μείωση», δήλωσε ο Frederik Ducrozet, επικεφαλής της μακροοικονομικής έρευνας της Pictet Wealth Management.
Δεν έχουν πειστεί όλα τα «γεράκια»
Δεν έχουν πειστεί όλα τα γεράκια. Στις ΗΠΑ ο Neel Kashkari, πρόεδρος της Fed της Μινεάπολης, και ο Raphael Bostic, επικεφαλής της Fed της Ατλάντα, πιστεύουν ότι η ισχύς της αμερικανικής οικονομίας σημαίνει ότι η Fed δεν χρειάζεται να μειώσει τα επιτόκια τόσο πολύ όσο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούσαν απαραίτητο τον Δεκέμβριο, όταν προέβλεπαν τρεις κινήσεις κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους.
Ο Joachim Nagel, επικεφαλής της Bundesbank της Γερμανίας, αναγνώρισε ότι «αυξάνεται η πιθανότητα να δούμε μείωση των επιτοκίων πριν από τις καλοκαιρινές διακοπές», αλλά προειδοποίησε να μην πέσει «σε ευφορία πολύ νωρίς».