Ξεκινούν από τον Σεπτέμβριο οι διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων από ΕΚΤ και Fed - Τι δείχνουν οι πρώτες εκτιμήσεις

Το καλοκαίρι οδεύει προς το τέλος του, και πλέον οι επενδυτές αρχίζουν ξανά να εστιάζουν στα μηνύματα που θα εκπέμψουν οι κεντρικές τράπεζες σχετικά με τις αποφάσεις για την πορεία των επιτοκίων. Οι εκτιμήσεις διαφέρουν, ανάλογα με την προσέγγιση του κάθε αναλυτή, ωστόσο όλοι συμφωνούν ότι πλέον ξεκινά η περίοδος των αλλεπάλληλων μειώσεων. Οι έχοντες λόγο στο εσωτερικό των κεντρικών τραπεζών φαίνεται να έχουν καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η περίοδος που τα επιτόκια ήταν το μοναδικό όπλο κατά του πληθωρισμού έχει περάσει ανεπιστρεπτί. Πλέον, η διατήρησή τους σε υψηλά επίπεδα λειτουργεί εις βάρος της πραγματικής οικονομίας.
Η ΕΚΤ έχει ήδη προχωρήσει στην πρώτη μείωση των επιτοκίων, και το μόνο ερώτημα είναι πόσες ακόμη παρόμοιες κινήσεις θα γίνουν έως το τέλος του έτους. Από την άλλη πλευρά, η Fed ήταν μέχρι πρόσφατα μάλλον αρνητική στο να προχωρήσει σε αντίστοιχες κινήσεις φέτος, αλλά κάποια στοιχεία από την πορεία της πραγματικής οικονομίας και ο φόβος της ύφεσης φαίνεται να αλλάζουν τον σχεδιασμό της.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώνει τα επιτόκια της μία φορά κάθε τρίμηνο έως το τέλος του επόμενου έτους, επιταχύνοντας αισθητά από ό,τι θεωρούνταν προηγουμένως. Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg σε ειδικούς της αγοράς, το βασικό επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ αναμένεται να έχει υποχωρήσει στο επίπεδο του 2,25% τον Δεκέμβριο του 2025 (από το 3,75% σήμερα) έπειτα από έξι μειώσεις επιτοκίων της τάξεως των 25 μονάδων βάσης (0,25%) η κάθε μία. Στην προηγούμενη έρευνα του πρακτορείου, οι συμμετέχοντες προέβλεπαν ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ θα υποχωρούσαν στο επίπεδο αυτό όχι νωρίτερα από το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Η ΕΚΤ έκανε την πρώτη κίνηση
Η πορεία αποκλιμάκωσης του κόστους δανεισμού ξεκίνησε από την ΕΚΤ, τον περασμένο Ιούνιο, εν μέσω αυξημένης εμπιστοσύνης ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στον στόχο του 2%, με τους αξιωματούχους της να μην αποκλείουν το ενδεχόμενο περισσότερων μειώσεων επιτοκίων, αν και χωρίς να δεσμευτούν σε συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα. Στην τελευταία συνεδρίαση του Δ.Σ. της ΕΚΤ, ορισμένοι αξιωματούχοι εξέφρασαν αμφιβολίες για το κατά πόσο οι επίμονες μισθολογικές πιέσεις, που τροφοδοτούν τον πληθωρισμό, επιτρέπουν μία ακόμη μείωση των επιτοκίων εντός του έτους. Ωστόσο, έκτοτε το οικονομικό outlook έχει επιδεινωθεί αισθητά, ενισχύοντας το επιχείρημα για περισσότερες μειώσεις.
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) του Σεντ Λούις, Αλμπέρτο Μουσάλεμ, δήλωσε ότι πιστεύει πως πλησιάζει η στιγμή που θα είναι κατάλληλη για την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ να μειώσει τα επιτόκια. Είπε ότι θεωρεί πλέον πως ο πληθωρισμός έχει επιστρέψει σε μια πορεία προς τον στόχο της Fed για 2%, και ότι η αγορά εργασίας δεν αποτελεί πλέον κίνδυνο για τον πληθωρισμό.
Αλλαγή προσανατολισμού και από την Fed
«Από τη δική μου οπτική γωνία, ο κίνδυνος και για τις δύο πλευρές φαίνεται πιο ισορροπημένος. Κατά συνέπεια, μπορεί να πλησιάζει η στιγμή που μια προσαρμογή σε μια μετριοπαθή περιοριστική πολιτική μπορεί να είναι κατάλληλη καθώς πλησιάζουμε σε μελλοντικές συνεδριάσεις», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Ο Μουσάλεμ προστίθεται σε άλλους αξιωματούχους της Fed που σηματοδοτούν ότι είναι κοντά στην υποστήριξη μιας μείωσης όταν η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς συνεδριάσει στις 17-18 Σεπτεμβρίου στην Ουάσιγκτον. Τον περασμένο μήνα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής διατήρησαν αμετάβλητα τα επιτόκια, ωστόσο έδωσαν σήμα ότι βρίσκονται πιο κοντά στη μείωση του κόστους δανεισμού. Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ δήλωσε ότι μια μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να είναι κατάλληλη ήδη από τη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο.