Citi: «Σύσταση buy» και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες - Οι προβλέψεις

Η Citygroup επισημαίνει με έμφαση τις εξαιρετικές επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών, προχωρώντας ταυτόχρονα και σε αύξηση των τιμών – στόχων, ενώ παράλληλα τηρεί σύσταση buy και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.
Σύμφωνα με την Citygroup, οι νέες τιμές-στόχοι είναι τα 2 ευρώ για τις Alpha Bank και Eurobank από 1,75 ευρώ και 1,70 ευρώ πριν, αντίστοιχα, τα 7,3 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα από 6 ευρώ προηγουμένως, και τα 4 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς από 3 ευρώ πριν, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση τοποθετείται στο 3% για την Alpha Bank, στο 3,8% για την Eurobank, στο 3,3% για την Εθνική και στο 1,7% για την Πειραιώς.
Περαιτέρω μείωση των NPEs
Οι ελληνικές τράπεζες σημειώνει η Citi «έχουν σημειώσει καλή πρόοδο στον καθαρισμό των ισολογισμών από τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα τα τελευταία αρκετά χρόνια», καθώς όπως επισημαίνει τα NPEs μειώθηκαν από πάνω από 100 δισ. ευρώ το 2016 σε κάτω από τα 10 δισ. ευρώ στα τέλη του 2022 και αναμένει περαιτέρω μείωση των NPEs σε κάτω από τα 8 δισ. ευρώ έως το 2025 λόγω διαγραφών, ωρίμανσης και πωλήσεων
Αστρικές επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών
Σύμφωνα με τη Citi, oι ελληνικές τράπεζες έχουν «αστρικές» επιδόσεις ξεπερνώντας τις περισσότερες τραπεζικές μετοχές των αναδυόμενων αγορών ανά τον κόσμο φέτος, αλλά περιορισμένη επαναξιολόγηση. Aυτό οφείλεται στην ισχυρή δυναμική των κερδών και στο ότι οι δείκτες P/E των ελληνικών τραπεζών δεν έχουν επαναξιολογηθεί πολύ.
Η Citi εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν επιστρέψει σε μια πορεία βιώσιμης κερδοφορίας μετά από αρκετά χρόνια ζημιών ή χαμηλών αποδόσεων, και μετά από μια υποχώρηση της κερδοφορίας φέτος βλέπει σε μεγάλο βαθμό σταθερά ή βελτιωμένα (στην περίπτωση της Πειραιώς) κέρδη, με τον δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROTE να συγκλίνει προς το 10% έως το 2025 (ελαφρώς υψηλότερα για την Εθνική Τράπεζα και τη Eurobank).
Επιπροσθέτως, επισημαίνει μάλιστα, την καλή πρόοδο στον καθαρισμό των ισολογισμών από τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα τα τελευταία αρκετά χρόνια, ενώ εκτιμά ότι οι δείκτες NPE για όλες τις τράπεζες αναμένεται να μειωθούν κατά τον προβλεπόμενο ορίζοντα και να συγκλίνουν προς το επίπεδο του 4% έως το 2025.
Παραμένουν θετικές οι προοπτικές και για τις τέσσερις τράπεζες
Αν και οι προοπτικές για την αύξηση των κερδών είναι πιθανότατα πιο υποτονικές σε σύγκριση με την εντυπωσιακή ανάπτυξη που επιτεύχθηκε το περασμένο έτος, η Citi δηλώνει σίγουρη ότι οι ελληνικές τράπεζες θα δημιουργήσουν σταθερές χαμηλές διψήφιες αποδόσεις στο μέλλον, με κάποιο πιθανό ανοδικό περιθώριο φέτος από τη θετική επίδραση υψηλότερων επιτοκίων στα περιθώρια κέρδους, αλλά με κάποιο πιθανό καθοδικό περιθώριο κατά τα τελευταία έτη του ορίζοντα πρόβλεψής της (έως το 2025) λόγω της ταχύτερης ομαλοποίηση των επιτοκίων και του πιθανού κινδύνου ενός ασθενέστερου περιβάλλοντος οικονομικής ανάπτυξης που θα μπορούσε να επιβραδύνει τη μείωση των NPE και να απαιτήσει υψηλότερες προβλέψεις από ό,τι αναμενόταν.
Ωστόσο, υπάρχουν δύο παράγοντες εκτός από την αύξηση των κερδών που θα μπορούσαν να επηρεάσουν θετικά το κλίμα:

• Πρώτον, το πρόσφατο εκλογικό αποτέλεσμα έδωσε στην κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας ισχυρή εντολή για την ολοκλήρωση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, οι οποίες θα είναι θετικές για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της αγοράς και του story των τραπεζικών μετοχών.
• Δεύτερον, η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας στα τέλη του τρέχοντος έτους / στις αρχές του επόμενου έτους.

"Πιστεύουμε ότι και οι δύο παράγοντες παρέχουν έναν θετικό άνεμο στις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών, κυρίως μέσω του χαμηλότερου κόστους ιδίων κεφαλαίων", επισημαίνει η Citi.