ΕΚΤ: Κίνδυνος για τη σταθερότητα της Ευρωζώνης από το υψηλό δημόσιο χρέος ορισμένων χωρών

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) βλέπει αυξημένους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα της Ευρωζώνης μέσα σε ένα ασταθές περιβάλλον, σύμφωνα με την έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, η οποία δημοσιεύθηκε σήμερα.
Οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη της ζώνης είναι πλέον καθοδικοί, αναφέρει η έκθεση, καθώς ο πληθωρισμός κινείται κοντά στο 2%, ενώ οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν βιώσει αρκετές έντονες αλλά βραχυπρόθεσμες αυξήσεις στη μεταβλητότητα τους τελευταίους μήνες.
«Οι προοπτικές για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα σκιάζονται από την αυξημένη μακροοικονομική και γεωπολιτική αβεβαιότητα σε συνδυασμό με την αυξανόμενη αβεβαιότητα για την εμπορική πολιτική», δήλωσε ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Λουίς ντε Γκίντος.
Επιρρεπείς σε απότομες προσαρμογές οι τιμές μετοχών
Ενώ οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν αποδειχθεί ανθεκτικές μέχρι στιγμής, δεν υπάρχει περιθώριο για εφησυχασμό, προειδοποιεί η ΕΚΤ, καθώς οι υποβόσκουσες ευπάθειες καθιστούν τις αγορές μετοχών και εταιρικών πιστώσεων επιρρεπείς σε περαιτέρω μεταβλητότητα.
Οι υψηλές αποτιμήσεις και η συγκέντρωση κινδύνων, ιδίως στις αγορές μετοχών, αυξάνουν τις πιθανότητες απότομων προσαρμογών.
«Σε περίπτωση που υλοποιηθούν δυσμενείς δυναμικές, οι μη τραπεζικές χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις θα μπορούσαν να ενισχύσουν την πίεση στην αγορά, δεδομένης της αστάθειας της ρευστότητάς τους, σε ορισμένες περιπτώσεις σε συνδυασμό με υψηλή μόχλευση και υψηλό βαθμό συγκέντρωσης ανοιγμάτων.
Αδύναμα δημοσιονομικά μεγέθη
Παρά τη μείωση του λόγου του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ, μετά την έξαρσή του κατά τη διάρκεια της πανδημίας, τα δημοσιονομικά θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν αδύναμα σε ορισμένες χώρες της ζώνης του ευρώ.
Το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται, καθώς το χρέος που λήγει μετακυλίεται με επιτόκια υψηλότερα από εκείνα του ανεξόφλητου χρέους.
Τα αυξημένα επίπεδα χρέους και τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα, σε συνδυασμό με τις αδύναμες μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης και την αβεβαιότητα πολιτικής, αυξάνουν τον κίνδυνο ότι μία δημοσιονομική διολίσθηση θα αναζωπύρωνε τις ανησυχίες της αγοράς για τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους.
Μεικτές προοπτικές για την αγορά ακινήτων
Το υψηλό κόστος δανεισμού και οι αδύναμες προοπτικές ανάπτυξης εξακολουθούν να επιβαρύνουν τους εταιρικούς ισολογισμούς, με τις επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ να αναφέρουν μείωση των κερδών τους λόγω των υψηλών πληρωμών τόκων.
Οι προοπτικές για τις αγορές ακινήτων είναι μικτές, με τις τιμές των οικιστικών ακινήτων να σταθεροποιούνται, ενώ οι αγορές εμπορικών ακινήτων εξακολουθούν να είναι πιεσμένες λόγω των προκλήσεων που θέτουν η εξ αποστάσεως εργασία και το ηλεκτρονικό εμπόριο.
Τα νοικοκυριά, αντίθετα, επωφελούνται από την ισχυρή αγορά εργασίας και έχουν ενισχύσει την ανθεκτικότητά τους, αυξάνοντας τις αποταμιεύσεις και μειώνοντας το χρέος.
Οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις
Αν και η συνολική αύξηση των πιστωτικών κινδύνων είναι μέχρι στιγμής σταδιακή, οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά με χαμηλότερο εισόδημα θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν πιέσεις εάν η ανάπτυξη επιβραδυνθεί περισσότερο από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος, γεγονός που θα μπορούσε, με τη σειρά του, να επηρεάσει αρνητικά την ποιότητα του ενεργητικού των ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών οργανισμών της ζώνης του ευρώ.
Οι ζημίες από τα ανοίγματα σε εμπορικά ακίνητα κινδυνεύουν να αυξηθούν περαιτέρω και θα μπορούσαν να είναι σημαντικές για μεμονωμένες τράπεζες και επενδυτικά κεφάλαια. Συνολικά, ωστόσο, η ικανότητα των τραπεζών να απορροφήσουν περαιτέρω επιδείνωση της ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού εξακολουθεί να υποστηρίζεται από τα υψηλά επίπεδα κερδοφορίας και τα ισχυρά αποθέματα κεφαλαίου και ρευστότητας.
Για να διατηρηθεί και να ενισχυθεί η ανθεκτικότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος στο σημερινό αβέβαιο μακροοικονομικό περιβάλλον, είναι σκόπιμο οι μακροπροληπτικές αρχές να διατηρήσουν τις υφιστάμενες απαιτήσεις κεφαλαιακού αποθέματος ασφαλείας μαζί με μέτρα με βάση τον δανειολήπτη που διασφαλίζουν υγιή πρότυπα δανεισμού.
Επιπλέον, το αυξανόμενο αποτύπωμα της αγοράς και η διασύνδεση των μη τραπεζικών χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών απαιτούν ένα ολοκληρωμένο σύνολο μέτρων πολιτικής για την αύξηση της ανθεκτικότητας του τομέα. Μια τέτοια ανθεκτικότητα σε ολόκληρο τον τομέα των ΝΧΙ θα συμβάλει επίσης στην προώθηση πιο ολοκληρωμένων κεφαλαιαγορών. Αυτό αναμένεται να ενισχύσει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και να συμπληρώσει τους στόχους της ένωσης κεφαλαιαγορών.