ΕΚΤ: Πού θα πάνε τα επιτόκια - Κρίσιμη η συνεδρίαση του Απριλίου

Αντίστροφη μέτρηση ξεκινά για τη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στο τέλος του μήνα, με την αγορά να έχει στραμμένο το βλέμμα στη Φρανκφούρτη και τις αποφάσεις που θα καθορίσουν την πορεία των επιτοκίων και, κατ’ επέκταση, το κόστος χρήματος το επόμενο διάστημα.
Η ανακοίνωση της 30ής Απριλίου έρχεται σε μια περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις επιμένουν και η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή επηρεάζει άμεσα τις ενεργειακές τιμές, με αντίκτυπο στην πορεία της οικονομίας
Σύμφωνα με τις τελευταίες αναλύσεις, δύο είναι τα βασικά σενάρια που βρίσκονται στο τραπέζι. Το πρώτο, που αρκετοί αναλυτές θεωρούν επικρατέστερο, προβλέπει διατήρηση των επιτοκίων στο σημερινό επίπεδο, κοντά στο 2,1%. Πρόκειται για μια επιλογή που θα έδινε χρόνο στην ΕΚΤ να αξιολογήσει την επίδραση των προηγούμενων αποφάσεών της στην οικονομία, χωρίς να επιβαρύνει περαιτέρω το κόστος δανεισμού.
Το δεύτερο σενάριο αφορά μια ήπια αύξηση κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες, ως απάντηση στις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις. Ωστόσο, πηγές με γνώση του θέματος εκτιμούν ότι προς το παρόν αυτή η επιλογή δεν φαίνεται πιθανή, γιατί θα πυροδοτούσε αύξηση του κόστους δανεισμού τόσο για το δημόσιο χρέος όσο και για το ιδιωτικό (επιχειρήσεων και νοικοκυριών).
Ίδιες πηγές αναφέρουν ότι ακόμη κι αν η ΕΚΤ δεν ανακοινώσει άμεσα αύξηση των επιτοκίων, θα αφήσει σαφές σήμα ότι μπορεί να κινηθεί προς αυτή την κατεύθυνση, εφόσον οι πιέσεις στις τιμές επιμείνουν.
Το μήνυμα της Λαγκάρντ
Η κατεύθυνση της ΕΚΤ αποτυπώνεται και στις τελευταίες δηλώσεις της ποέδρου, Κριστίν Λαγκάρντ, η οποία αναγνώρισε ότι ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει από τα υψηλά επίπεδα του παρελθόντος, αλλά εξακολουθεί να παραμένει πάνω από τον στόχο. Όπως σημείωσε, οι πιέσεις στις τιμές συνδέονται κυρίως με το κόστος της ενέργειας και τις μισθολογικές εξελίξεις, ενώ «ο υποκείμενος πληθωρισμός παραμένει επίμονος, αν και εμφανίζει ενδείξεις σταδιακής υποχώρησης».
Την ίδια ώρα, η πρόεδρος της ΕΚΤ ξεκαθάρισε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο παραμένει προσηλωμένο στην επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%, τονίζοντας ότι «οι μελλοντικές αποφάσεις θα συνεχίσουν να βασίζονται στα εισερχόμενα οικονομικά στοιχεία, λαμβάνοντας υπόψη τις προοπτικές του πληθωρισμού, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής».
Παράλληλα, η ίδια έστειλε μήνυμα προς τις αγορές ότι η ΕΚΤ «δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων», διατηρώντας ευελιξία σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας.
Οι εκτιμήσεις των αγορών για την επόμενη ημέρα
Οι εκτιμήσεις για την πορεία των επιτοκίων αποτυπώνονται ήδη στις αγορές, με τους επενδυτές να αναμένουν σταδιακή άνοδο μέσα στο 2026. Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του ΙΟΒΕ, το Euribor τριμήνου εκτιμάται ότι θα κινηθεί προς το 2,8% έως τα τέλη του έτους, από περίπου 2,1% στην αρχή, ένδειξη ότι το ενδεχόμενο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής παραμένει στο προσκήνιο.
Καθοριστικό ρόλο σε αυτές τις προσδοκίες έχουν οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, οι οποίες επηρεάζουν το διεθνές εμπόριο και κυρίως τις τιμές της ενέργειας. Όπως επισημαίνεται και στην έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος (ΤτΕ) για το 2025, η πορεία του πληθωρισμού το επόμενο διάστημα θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από αυτούς τους παράγοντες.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η ΕΚΤ διατηρεί ανοιχτές τις επιλογές της, επανεξετάζοντας τα δεδομένα σε κάθε συνεδρίαση. Έτσι, η απόφαση της 30ής Απριλίου αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς αναμένεται να δώσει το στίγμα για τις επόμενες κινήσεις σε μια περίοδο όπου η αβεβαιότητα παραμένει αυξημένη.