ΕΚΤ: Αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,5%

Σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης προχώρησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ανεβάζοντας το επιτόκιο της διευκόλυνσης καταθέσεων στο 2,5% από 2,25%, σε μια κίνηση που είχε πλήρως προεξοφληθεί από τις αγορές.
Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, οι επενδυτές τιμολογούσαν πριν από τη συνεδρίαση πιθανότητα 100% για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης.
Ωστόσο, εάν η ίδια η απόφαση δεν αποτέλεσε έκπληξη, το μεγάλο ερώτημα για τις αγορές είναι πλέον πού θα σταματήσει ο νέος κύκλος αυξήσεων της ΕΚΤ.
Η αβεβαιότητα που προκαλεί ο πόλεμος ΗΠΑ-Ιράν και οι επιπτώσεις του στις τιμές της ενέργειας περιπλέκουν τις αποφάσεις της Φρανκφούρτης, καθώς η κεντρική τράπεζα καλείται να αντιμετωπίσει ταυτόχρονα τον υψηλότερο πληθωρισμό και τις πιέσεις που ασκούνται στην οικονομική δραστηριότητα.
Στο 3,3% ο πληθωρισμός
Η απόφαση της ΕΚΤ έρχεται λίγες ημέρες μετά τα στοιχεία που έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αυξήθηκε στο 3,3% τον Αύγουστο, αρκετά πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.
Ιδιαίτερα έντονη ήταν η άνοδος του πληθωρισμού στην ενέργεια, ο οποίος εκτινάχθηκε στο 14,3%.
Η Ευρωζώνη, ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, έχει βρεθεί αντιμέτωπη με νέες πληθωριστικές πιέσεις μετά την κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή και τις απειλές για τη μεταφορά εμπορευμάτων μέσω των Στενών του Ορμούζ.
Η εξέλιξη αυτή έχει προκαλέσει έντονη μεταβλητότητα στις τιμές του πετρελαίου, αυξάνοντας το κόστος ενέργειας για τις ευρωπαϊκές οικονομίες και δυσκολεύοντας την προσπάθεια της ΕΚΤ να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο της.
Αυξάνονται και τα κόστη δανεισμού των κυβερνήσεων
Την ίδια ώρα, σημαντική άνοδο έχουν καταγράψει τις τελευταίες εβδομάδες και οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων.
Η εντεινόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει οδηγήσει τους επενδυτές να προεξοφλούν υψηλότερο πληθωρισμό και περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων, με αποτέλεσμα να αυξάνεται το κόστος δανεισμού των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων.
Έτσι, η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα δύσκολο δίλημμα: από τη μία πλευρά οι αυξημένες πληθωριστικές πιέσεις απαιτούν πιο αυστηρή νομισματική πολιτική και από την άλλη τα υψηλότερα επιτόκια επιβαρύνουν το κόστος χρηματοδότησης και μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά την ανάπτυξη.
Τι θα κάνει η ΕΚΤ από εδώ και πέρα
Η ΕΚΤ έχει επαναλάβει ότι θα λαμβάνει τις αποφάσεις της συνεδρίαση προς συνεδρίαση, χωρίς να προαναγγέλλει συγκεκριμένη πορεία για τα επιτόκια.
Μετά την προηγούμενη αύξηση, η οποία πραγματοποιήθηκε τον Ιούνιο και ανέβασε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%, η ΕΚΤ είχε διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίασή της, υπογραμμίζοντας ότι παρακολουθεί στενά την ένταση και τη διάρκεια του ενεργειακού σοκ, καθώς και τις έμμεσες επιπτώσεις του.
Το μήνυμα της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, μετά τη σημερινή απόφαση αναμένεται επομένως με ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς οι αγορές αναζητούν ενδείξεις για το εάν η αύξηση στο 2,5% αποτελεί την αρχή μιας νέας σειράς αυξήσεων ή εάν η κεντρική τράπεζα θα επιλέξει να διατηρήσει τα επιτόκια σε αυτό το επίπεδο για μεγαλύτερο διάστημα.
Διχασμένοι οι επενδυτές
Η αβεβαιότητα για την πορεία των επιτοκίων έχει ήδη προκαλέσει διάσταση απόψεων μεταξύ των επενδυτών.
Σύμφωνα με έρευνα της Deutsche Bank στους πελάτες της κατά την τελευταία εβδομάδα, δεν υπάρχει σαφής συναίνεση για το πού θα ολοκληρωθεί ο κύκλος αυξήσεων της ΕΚΤ.
Περισσότερο από το ένα τρίτο των ερωτηθέντων συμφωνεί με την εκτίμηση των οικονομολόγων της Deutsche Bank ότι το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ θα ανέλθει στο 2,75%.
Την ίδια στιγμή, τo 31% των επενδυτών εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει το επιτόκιο στο 2,5%, θεωρώντας ότι η σημερινή αύξηση μπορεί να είναι και η τελευταία.
Το 26% των ερωτηθέντων βλέπει το επιτόκιο να φτάνει στο 3%, κάτι που θα σήμαινε δύο ακόμη αυξήσεις μετά τη σημερινή και μια σαφώς πιο επιθετική πορεία σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής.
Το σενάριο της παρατεταμένης παύσης
Ο Felix Feather, οικονομολόγος της Aberdeen, είχε επισημάνει πριν από τη σημερινή απόφαση ότι υπάρχει και το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να διατηρήσει τα επιτόκια στο 2,5% για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.
Όπως ανέφερε, η οικονομία της Ευρωζώνης έχει αποδειχθεί πιο ανθεκτική από ό,τι ανέμενε η ΕΚΤ, ενώ οι υψηλές τιμές ενέργειας, οι μισθολογικές πιέσεις και οι αυξημένες προσδοκίες για τον πληθωρισμό θα εξακολουθήσουν να απασχολούν τους αξιωματούχους.
Από την άλλη πλευρά, οι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού συνεχίζουν να αποκλιμακώνονται, οι μισθολογικές πιέσεις παραμένουν σχετικά περιορισμένες και μέχρι στιγμής υπάρχουν περιορισμένες ενδείξεις ότι το ενεργειακό σοκ προκαλεί ευρύτερες δευτερογενείς επιπτώσεις στις τιμές.
Ωστόσο, σύμφωνα με την ίδια εκτίμηση, μια παρατεταμένη παύση στις αυξήσεις θα ήταν ευκολότερη εφόσον αποκλιμακωνόταν η ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και υποχωρούσαν οι πιέσεις στις ενεργειακές αγορές — κάτι που, προς το παρόν, δεν φαίνεται άμεσα στον ορίζοντα.