ΕΚΤ: Νέες αυξήσεις επιτοκίων στον ορίζοντα – Τι φοβούνται οι τραπεζίτες

Η πορεία των τιμών ενέργειας αναδεικνύεται πλέον σε καθοριστικό παράγοντα για τις επόμενες αποφάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, καθώς η άνοδος του πετρελαίου και του φυσικού αερίου που συνδέεται με τον πόλεμο απειλεί να διατηρήσει τις πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη.
Δύο αξιωματούχοι της ΕΚΤ άφησαν σήμερα ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων επιτοκίων, εφόσον η ενεργειακή ανατίμηση συνεχιστεί και περάσει σε ευρύτερες κατηγορίες τιμών. Όπως μεταδίδει το Reuters, οι τοποθετήσεις δείχνουν ότι η νομισματική πολιτική μπορεί να χρειαστεί να γίνει ακόμη πιο περιοριστική.
Νάγκελ: Δεν αποκλείεται πιο περιοριστική πολιτική
Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, δήλωσε ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να χρειαστεί να οδηγήσει τα επιτόκια σε επίπεδο που θα περιορίζει ήπια την οικονομική δραστηριότητα.
«Δεν θα απέκλεια το ενδεχόμενο να χρειαστεί να κινηθούμε σε ήπια περιοριστικό έδαφος», δήλωσε ο Νάγκελ στο CNBC, υπογραμμίζοντας ωστόσο ότι η απόφαση θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την εξέλιξη των τιμών ενέργειας και τη γενικότερη εικόνα του πληθωρισμού μέσα στον επόμενο μήνα.
Η τοποθέτηση του Γερμανού κεντρικού τραπεζίτη αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς η ΕΚΤ προχώρησε μόλις την Πέμπτη στη δεύτερη αύξηση επιτοκίων του 2026. Το επιτόκιο της διευκόλυνσης καταθέσεων αυξήθηκε από 2,25% σε 2,50%, φτάνοντας στο υψηλότερο άκρο της εκτιμώμενης ουδέτερης ζώνης, δηλαδή σε επίπεδο που θεωρητικά ούτε ενισχύει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα.
Οι αγορές προεξοφλούν νέες αυξήσεις
Παρά την πρόσφατη αύξηση, οι χρηματαγορές έχουν ήδη αρχίσει να προεξοφλούν τουλάχιστον τρεις ακόμη αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ μέσα στον επόμενο χρόνο.
Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Εσθονίας, Ülo Kaasik, χαρακτήρισε τις συγκεκριμένες προσδοκίες «κατανοητές», επικαλούμενος την τελευταία άνοδο των τιμών των καυσίμων και τον κίνδυνο να ακολουθήσουν υψηλότερες τιμές στα τρόφιμα.
Σύμφωνα με τον ίδιο, οι πρόσφατες εξελίξεις στις ενεργειακές αγορές υποδεικνύουν ότι η αύξηση των τιμών φυσικού αερίου και καυσίμων μπορεί να αποδειχθεί πολύ μεγαλύτερη και να διαρκέσει περισσότερο από ό,τι είχε ενσωματωθεί στις τελευταίες προβλέψεις.
Οι δηλώσεις του Νάγκελ και του Κάασικ επιβεβαιώνουν ότι η συζήτηση στην ΕΚΤ έχει μετατοπιστεί από το εάν θα συνεχιστεί η σύσφιγξη προς το πόσο και για πόσο διάστημα θα χρειαστεί να διατηρηθεί.
Προειδοποίηση και από τη Σλοβενία
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Σλοβενίας, Primož Dolenc, ο οποίος προειδοποίησε για αυξανόμενο κόστος ενέργειας και ηλεκτρικής ενέργειας κατά τους φθινοπωρινούς και χειμερινούς μήνες.
Η εξέλιξη αυτή μπορεί να δημιουργήσει νέο πληθωριστικό κύμα, ιδιαίτερα εάν οι υψηλότερες τιμές ενέργειας μετακυλιστούν σε επιχειρήσεις και καταναλωτές.
Οι προβλέψεις της ΕΚΤ δεν έχουν ενσωματώσει τις τελευταίες ανατιμήσεις
Η ΕΚΤ αναθεώρησε ελαφρώς προς τα πάνω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης. Ωστόσο, όπως επισημαίνει το Reuters, οι προβολές αυτές δεν περιλαμβάνουν ακόμη τις τελευταίες μεταβολές στις τιμές της ενέργειας.
Αυτό αφήνει ανοιχτό ένα σημαντικό ενδεχόμενο: εάν οι ανατιμήσεις σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο αποδειχθούν πιο έντονες και πιο παρατεταμένες από τις αρχικές εκτιμήσεις, η ΕΚΤ μπορεί να χρειαστεί να επανεξετάσει την πορεία των επιτοκίων.
Η επόμενη κρίσιμη παράμετρος για τους πολιτικούς θα είναι, επομένως, το κατά πόσο η ενεργειακή άνοδος θα περιοριστεί στις ίδιες τις τιμές ενέργειας ή θα αρχίσει να μεταδίδεται ευρύτερα στην οικονομία, ενισχύοντας τον δομικό πληθωρισμό.