Ημέρα κρίσης για την ελληνική οικονομία από Moody’s και Scope

Ημέρα κρίσης για την Ελλάδα σήμερα, καθώς οι οίκοι αξιολόγησης Moody’s και Scope Ratings ανοίγουν τα χαρτιά τους για την ελληνική οικονομία. Η σημερινή ημέρα είναι κομβική για την πιστοληπτική εικόνα της χώρας, με το ενδιαφέρον να έχει μετατοπιστεί πλέον από την κατάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας στο αν υπάρχει περιθώριο για ένα ακόμη σκαλοπάτι υψηλότερα.
Δύο οίκοι, δύο διαφορετικές αφετηρίες
Η Moody’s διατηρεί την Ελλάδα στο Baa3, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο της επενδυτικής βαθμίδας, με σταθερό outlook. Ο οίκος έχει περιορίσει πρόσφατα την πρόβλεψή του για την ανάπτυξη στο 1,7% τόσο για το 2026 όσο και για το 2027, από 2,1% προηγουμένως. Στα θετικά του ελληνικού προφίλ εξακολουθούν να βρίσκονται οι δημοσιονομικές επιδόσεις, τα πρωτογενή πλεονάσματα, οι περιορισμένες ανάγκες χρηματοδότησης και το χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.
Η Scope Ratings βρίσκεται ένα σκαλοπάτι ψηλότερα, στο BBB, έχοντας παράλληλα θετικές προοπτικές. Αυτό σημαίνει ότι ο οίκος βλέπει περισσότερες πιθανότητες βελτίωσης παρά επιδείνωσης της αξιολόγησης μέσα στους επόμενους 12 έως 18 μήνες. Κλειδί για μια νέα αναβάθμιση θεωρεί τη σταθερή μείωση του χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ και τη διατήρηση υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων.
Το χρέος παραμένει το μεγάλο χαρτί
Στην πρώτη γραμμή των επιχειρημάτων υπέρ της Ελλάδας βρίσκεται η ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους. Σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ υποχώρησε στο 146,1% το 2025 από 154,2% το 2024, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μείωση μεταξύ των κρατών μελών της ΕΕ.
Για το 2026 η ΤτΕ αναμένει πρωτογενές πλεόνασμα περίπου 3,2% του ΑΕΠ, ενώ οι πρόωρες αποπληρωμές δανείων περιορίζουν ακόμη περισσότερο τις μελλοντικές υποχρεώσεις του Δημοσίου.
Σημαντικό ρόλο παίζει και η ίδια η δομή του χρέους. Το μεγαλύτερο μέρος βρίσκεται στα χέρια του επίσημου τομέα, οι λήξεις εκτείνονται σε μεγάλο βάθος χρόνου και τα ταμειακά διαθέσιμα παραμένουν υψηλά. Η Scope εκτιμά ότι ο δείκτης χρέους μπορεί να πέσει από περίπου 145% του ΑΕΠ το 2025 στο 127% το 2030.
Η ανάπτυξη κρατά το θετικό πρόσημο
Στο μικροσκόπιο των οίκων βρίσκεται και η ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας. Η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 1,9% για το 2026 και το 2027 και 2% το 2028, δηλαδή υψηλότερο από τις αντίστοιχες επιδόσεις της Ευρωζώνης.
Παράλληλα, η εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος έχει ενισχύσει το πιστωτικό προφίλ της χώρας. Από την άλλη πλευρά, το υψηλό ακόμη δημόσιο χρέος, η χαμηλή παραγωγικότητα, το δημογραφικό και το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παραμένουν ανοιχτά μέτωπα.
Η ενέργεια βάζει νέο παράγοντα στην εξίσωση
Το διεθνές περιβάλλον κάνει φέτος την αξιολόγηση πιο σύνθετη. Η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή και η άνοδος του ενεργειακού κόστους δημιουργούν νέες πιέσεις τόσο στην ανάπτυξη όσο και στον πληθωρισμό, αυξάνοντας την αβεβαιότητα γύρω από τις οικονομικές προβλέψεις.
Έτσι, το ενδιαφέρον των αγορών στρέφεται στο κατά πόσο η δημοσιονομική βελτίωση, η ταχεία αποκλιμάκωση του χρέους και η ανθεκτικότητα της οικονομίας μπορούν να συνεχίσουν να στηρίζουν την πιστοληπτική εικόνα της Ελλάδας, παρά τους νέους εξωτερικούς κραδασμούς.